In the Air의 In 기본적으로 무엇의 안에, 속에를 뜻하는 전치사죠, 그리고 the Air는 공기, 공중, 허공을 뜻합니다.

In the Air, 단어 뜻 그대로 하면 공중에 허공에라는 말이 되는데요, 무엇인가 공중에, 허공에 떠 있는 상황은 미확정인, 어떤 쪽이든 가능성이 있는, 막연한 상태를 나타낸다고 할수 있습니다.

미확정인, 어떤 쪽이든 가능성이 있는, 막연한 상태를 뜻하는 In the Air, 문장을 봅니다.

So there are lot of balls In the Air, and the Latin American countries and Venezuela are looking for a different trade deal. 

문장을 해석해 보겠습니다.

So 그러니까,

there are lot of balls In the Air  많은 가능성이 있는 상황입니다. (이 문장에서는 In the Air 앞에 공을 뜻하는 balls가 있는데요, 이것은 In the Air를 좀더 강조하는 상황을 나타내는 표현입니다. 많은 공들이 공중에 떠 있다면 어떤 공이 먼저 땅에 떨어질른지 모르는 상황인데요 여기서 balls는 공 그 자체를 뜻하기 보다는 가능성을 비유적으로 나타내고 있습니다.)

and the Latin American countries and Venezuela 라틴 아메리카 국가들과 베네수엘라는  

a different trade deal 다른 형태의 무역협상을  

are looking for 모색하고 있습니다.